Bitfinex报告：比特币反弹依赖宏观改善，机构需求回升但上涨空间受限

Bitfinex 最新报告指出，比特币（BTC）买盘正在回归，但当前反弹仍主要依赖宏观经济环境改善，而非加密市场自身催化因素。机构需求持续增强之际，美国就业数据走弱降低了美联储 9 月加息可能性，但企业财库抛售以及长期美债收益率高企，仍限制比特币上行空间。

报告显示，受地缘局势缓和、油价回落以及美国就业市场降温推动，风险资产普遍反弹，比特币价格向 6.2 万至 6.5 万美元区间上沿靠近。现货比特币 ETF 连续 5 个交易日录得资金净流入，累计吸引约 8.653 亿美元资金流入，对应吸收约 1.33 万枚 BTC，而同期比特币网络新增供应量仅约 3150 枚。

不过，Bitfinex 表示，上周 Strategy 出售 1638 枚 BTC，以及链上数据显示约 179 万枚 BTC 持仓成本集中在 6.2 万至 6.5 万美元区间，仍形成较大的上方供应压力，这也是比特币价格反应相对温和的重要原因。同时，以太坊 ETF 资金流入趋势延续，显示机构资金正在回归加密市场，但投资偏好更加集中和谨慎。

宏观方面，美国 7 月非农就业数据显示就业增长放缓，且此前几个月就业数据遭到下修，显示劳动力市场正在降温。尽管失业率降至 4.1%，主要原因在于劳动参与率下降，而非就业市场明显改善。Bitfinex 认为，裁员水平较低以及初请失业金人数下降表明美国就业市场仍处于“冷却而非衰退”阶段，但工资增速放缓、劳动参与率下降以及招聘范围收窄，均反映就业市场动能正在减弱。

市场目前已下调美联储 9 月加息预期，降至 43.9%，推动短期美债收益率和美元走低，并支撑股票及加密资产上涨。不过，长期美债收益率仍保持高位，30 年期美债收益率维持在 5.2%以上，反映投资者仍担忧通胀压力以及政府债务扩张。

Bitfinex 指出，若美联储 9 月维持利率不变，更可能代表政策等待观察，而非开启降息周期。当前宏观环境仍为比特币提供支撑，但持续突破区间上行，需要 ETF 资金流入持续超过市场抛压，同时通胀数据进一步缓和、推动长期收益率下降。在这两个条件出现之前，比特币大概率仍将维持区间震荡。